股票配资大盘 美国评级下调确认 变化可能在8月——2025美债跟踪系列二
2025年5月16日,穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1,评级展望从负面调整为稳定。
核心观点
■美国主权信用评级下调
穆迪下调美国主权信用评级,体现了美国财政债务基本面状况,这点或多或少已经在此前美债、美元、美股的调整中得到体现。在当前时间点,关税战从4月初单边的对抗转向5月阶段性缓和,宏观风险未消但是边际上收敛,我们倾向于认为评级下调更多体现的是对于这一基本面状况的确认——评级展望从“负面”调整为“稳定”。
■美债供给:待上限调整
财政扩张的目标明确,市场处在对于达到目标的路径进行博弈的阶段,短期财政政策仍面临两党博弈的掣肘。
平衡美国宏观账户的一个路径在于“扩张”财政赤字规模。展望未来,美国“债务上限”仍会阶段性地提升市场对于美债的“避险情绪”,观察美联储的货币政策行为可能是一个间接的窗口(8月美国Jackson Holl年会)。
平衡美国宏观账户的另一个路径在于“提升”财政收入。中美发表经贸会谈联合声明为市场预留了90天的关税调整期,宏观市场情绪呈现出阶段性改善。但是美国对外高压的政策并没有完全扭转,需要关注的是再次背景下市场波动的再次反弹可能。
■美债需求:待联储转变
美债需求可以简单拆解为三个部分:(1)美国私人部门的资产负债表能否承接未来供给的增加,随着美债收益率曲线的陡峭化,降低了金融机构的再次错配风险,需求相对中性;(2)美国官方部门(主要是美联储)的资产负债表政策是否转向扩张,当前依然是收缩状态,但边际上再放缓,预计8月可能是观察窗口;(3)非美经济体对于美债的需求在潜在风险未消的状态下,我们预计海外的美债需求仍存在不稳定性。
■风险
经济数据短期波动风险,金融市场波动风险。
● 华泰期货已经发布的宏观数据追踪专题报告20250520:《美国评级下调确认股票配资大盘,变化可能在8月——2025美债跟踪系列二》。
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